The WarnerMedia-Discovery Merger Is AT & T’s Latest Clash of Titans

x'inhi l-logħba tax-xorb tat-trijangolu tax-xitan

Ix-xahar li għadda, tellajna biċċa li tiddettalja kif il-gwerer ta 'streaming kollokjali se jkunu ddettati minn konsolidazzjoni futura, fużjonijiet, u akkwisti . Nhar it-Tnejn, wara tmiem il-ġimgħa ta 'whispers, AT&T u Discovery Inc. ħabbru uffiċjalment l-intenzjonijiet tagħhom li jingħaqdu l-assi tad-divertiment tagħhom f'patt li jgħaqqad marki bħal CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros.' studio tal-films, u servizzi ta 'streaming HBO Max u Discovery +. Tgħaqqad ukoll id-drittijiet sportivi tal-Istati Uniti ta ’WarnerMedia bħall-MLB, l-NBA u March Madness mat-titan sportiv internazzjonali Discovery Eurosport.

Skond stqarrija għall-istampa konġunta, il-kumpaniji qed jikkombinaw assi sabiex jibnu kumpanija ta 'divertiment globali primarja u awtonoma. L-għan huwa għas-sider tal-kontenut tal-gwerra profonda ta ’WarnerMedia IP bi profil għoli biex taqbel mal-marka globali ta ’Discovery f’unjoni ta’ benefiċċju reċiproku.

Il-kumpanija l-ġdida se tkun tista ’tinvesti f’kontenut aktar oriġinali għas-servizzi ta’ streaming tagħha, ittejjeb l-għażliet ta ’programmazzjoni tul il-kanali globali lineari tagħha tat-televiżjoni bi ħlas u tax-xandir, u toffri esperjenzi vidjo aktar innovattivi u għażliet tal-konsumatur, taqra l-istqarrija għall-istampa.

L-ishma ta ’AT&T diġà qabżu madwar 4% u Discovery għal 13%. Madankollu, f'dan l-istadju bikri, għad m'għandna assolutament l-ebda ħjiel ta 'x'ser verament ifisser għalik, il-konsumatur u l-membru tal-udjenza. Mela ejja nirrevedu l-punti ewlenin li nitkellmu biex nibdew nifhmu r-riverberazzjonijiet tal-industrija.

Dak li jittrattaw WarnerMedia u Discovery ta 'AT&T

WarnerMedia u Discovery qed jingħaqdu fi ftehim ta 'stokk kollu li se jara lil AT&T jirċievu $ 43 biljun fi flus kontanti, titoli ta' dejn u ż-żamma tad-dejn ta 'WarnerMedia. L-azzjonisti ta ’AT&T imbagħad ikollhom 71% tal-kumpanija li ngħaqdet reċentement, b’Discovery tkun il-proprjetarja tad-29% li jifdal. Il-ftehim mistenni jagħlaq, sakemm tasal l-approvazzjoni regolatorja, fl-2022.

Il-kumpanija magħquda hija mbassra li jkollha dħul ta ’$ 52 biljun fl-2023 u t-tmexxija tgħid li se jkun hemm $ 3 biljun f’sinerġiji tal-ispejjeż permezz tal-fużjoni, kull THR . AT&T imbagħad terġa 'tiffoka fuq in-negozju ewlieni tat-telekomunikazzjoni tagħha: 5G u fibra broadband.

F’konferenza stampa li tgħaqqad it-Tnejn filgħodu, il-Kap Eżekuttiv ta ’Discovery David Zaslav qal li l-kumpanija magħquda se tonfoq madwar $ 20 biljun fuq kontenut fis-sena. Bħala referenza, Netflix huwa mistenni li jonfoq 'il fuq minn $ 17-il biljun fuq il-kontenut fl-2021. Għadu mhux ċar jekk il-kumpanija l-ġdida hix se tħejji s-servizzi ta' streaming rispettivi tagħha, HBO Max u Discovery +, jew tgħaqqadhom f'mega-streamer wieħed. Aktar dwar dan isfel.

L-entità l-ġdida WarnerMedia-Discovery se żżomm lill-utenti fl-ekosistema ta 'streaming tagħha b'pont bejn Game of Thrones u Flip or Flop?

Għaliex tagħmel dan il-ftehim? Għall - bidu, l - iskala hija kruċjali fil - għajnejn Wall Street , anke jekk l-epiċentru finanzjarju tad-dinja spiss jivvaluta żżejjed id-daqs enormi għad-detriment ta 'akkwisti strateġiċi. Iżda f’qasam ta ’streaming fejn Netflix (208 miljun abbonat globali), Disney (159 miljun) u Amazon (200 miljun utenti potenzjali ta’ Prime Video) jiġġeneraw total ta ’volum D2C tal-moħħ, l-għaqda ta’ WarnerMedia u Discovery tagħmel sens strateġiku. Il-gwerer ta 'streaming huma diġà ffullati bil-ġellieda. Ir-riforma f'unità waħda msaħħa b'qawwiet armonjużi tagħtihom sparatura aħjar lejn is-suċċess minn żewġ kompetituri separati.

Skond il - Financial Times , il-kumpanija magħquda se jkollha valur stmat ta 'intrapriża ta' $ 150 biljun. Il-valur tad-divertiment jinkludi fil-kalkolu tiegħu l-kapitalizzazzjoni tas-suq ta ’kumpanija iżda wkoll dejn fuq medda qasira u fit-tul kif ukoll kwalunkwe flus kontanti fuq il-karta tal-bilanċ tal-kumpanija. Għal paragun laxk, ir-rivali Netflix ($ 218.76 biljun) u Disney ($ 315.31 biljun) għandhom limiti tas-suq sinifikanti minn din il-kitba.

AT&T ħadet triq tumultuża lejn din l-għaqda

Biex tifhem aħjar it-taqlib strateġiku kurrenti, jgħin li jkollok ħakma tat-tranżazzjonijiet reċenti ta ’AT&T, partikolarment taħt il-Kap Eżekuttiv attwali John Stankey. Bħal dejjem, il-kuntest huwa importanti.

Matul l-aħħar sitt snin, AT&T għamlet sensiela ta ’passi li spiċċaw weġġgħu lill-kumpanija. Fl-2015, Stankey (dak iż-żmien CEO ta ’AT&T Entertainment and Internet Service) mexxa l-akkwist ta’ DirecTV għal $ 67 biljun, inkluż dejn. Minn meta xtara, il-pakkett tat-TV bi ħlas spira 'l isfel fuq tnaqqis irriversibbli.

Sena wara, AT&T bdiet l-akkwist tagħha ta 'Time Warner, li kellha oppożizzjoni sinifikanti mid-Dipartiment tal-Ġustizzja. Wara li rebħet il-każ fl-2018, il-kumpanija qatgħet $ 85 biljun u reġgħet iddikjaratha bħala WarnerMedia. Fl-2020, it-tħassib tal-investitur dwar it-tagħbija tad-dejn ta '$ 150B ta' AT&T u t-tentattivi biex jikkompetu fil-midja tad-divertiment ripetut f'Wall Street. AT&T kienet l-unika kumpanija ewlenija li kellha impronta ta 'Hollywood fil-fatt titlef il-valur tal-limitu tas-suq matul l-aħħar 18-il xahar.

Stankey ġie promoss għal Kap Eżekuttiv ta ’AT&T f’April 2020. Fi Frar 2021, il-kumpanija biegħet in-negozju tagħha ta’ DirecTV b’telf kbir f’kuntratt ta ’$ 7.8 biljun ma’ TPG Capital. Issa, tliet snin wara li akkwistaw WarnerMedia, AT&T qed iddurha għal $ 43 biljun biss, jew bejn wieħed u ieħor nofs dak li ħallset oriġinarjament. Subottimali.

Hemm żewġ modi kif tħares lejn din il-mossa l-aktar reċenti:

L-ewwel waħda hija bħala konċessjoni li AT&T qraw ħażin il-kapaċità tagħha li tuża l-assi ta 'divertiment WarnerMedia u HBO Max biex tmexxi n-negozju lejn l-isforzi ewlenin tagħha tat-telekomunikazzjoni. WarnerMedia ma pprovdietx biżżejjed profitt taħt AT&T biex ittaffi t-tħassib ta 'Wall Street u l-pern massivament għali għal streaming kien distrazzjoni minflok żieda għall-impriżi primarji ta' AT&T. Minn barra, huwa notevolment faċli li wieħed iħares lejn din il-mossa bħala falliment tal-industrija imbarazzanti.

Il-prospetti aktar ottimisti hija li impriża konġunta li fiha AT&T hija l-akbar azzjonista mhix ċaqliq tal-bandiera bajda, iżda opportunità biex jinħoloq aktar valur għall-investituri barra minn AT&T. Skond l-ex-eżekuttiv tal-midja diġitali Viacom u l-fundatur tan-newsletter streaming PARQOR Andrew Rosen, l-ekosistema ta ’AT&T ma kienx qed jipprovdi tkabbir iżda n-negozju ta’ HBO Max Retail DTC kien. Allura WarnerMedia u HBO Max jistgħu jkunu aħjar barra l-ekosistema ta 'AT&T biex jikbru u jadattaw milli fi ħdan AT&T.

Il benefiċċji potenzjali f’għajnejn Rosen jinkludu li tgħaddi dejn lil entità ġdida bi tpattija għal xi flus. Id-dejn nett ta ’AT & T ta’ $ 168.9 biljun f’daqqa waħda jitnaqqas b’aktar minn 15%.

Xorta, huwa impossibbli li tinjora dak ir-roller-coaster ride li ħadu l-impjegati tal-WarnerMedia matul dawn l-aħħar tliet snin. Wara bosta ristrutturazzjonijiet ġerarkiċi u organizzattivi maġġuri, inkluż it-tneħħija ta 'eżekuttivi fit-tul ta' Time Warner kif ukoll bieb li jdur ta 'kiri ġdid, il-kumpanija qed tiffaċċja reviżjoni sinifikanti oħra. Huwa eżawrjenti.

L-assi strateġiċi WarnerMedia u Discovery iġibu fuq il-mejda

L-aħbar it-tajba hija li din l-għaqda hija l-aktar dwar il-fużjoni ta 'biċċiet komplementari. Skoperta tittraffika fi noll bi prezz baxx u bla skript bingeable ħafna bħal Għarusa ta ’90 Jum . WarnerMedia għandha rekord twil u storiku ta 'programmazzjoni premium li jvarja minn films ta' blockbuster ta 'Warner Bros sal-librerija ta' offerti ta 'prestiġju tat-TV ta' HBO u aktar. Hija għaqda addittiva b’inqas koinċidenza minn, ngħidu aħna, L-akkwist ta ’Fox minn Disney . Iż-żewġ kumpaniji għandhom portafoll wiesa 'ta' ċentri ta 'programmazzjoni.

Hawnhekk l-affarijiet isiru diffiċli, madankollu. Iż-żewġ entitajiet għad għandhom impronta mdaqqsa fit-televiżjoni lineari. Id-diviżjoni Turner Broadcasting ta ’WarnerMedia (TNT, TBS, CNN) kif ukoll operazzjonijiet tal-kejbil bħal HBO jżommuha marbuta mal-wirt medju kif jagħmel Discovery Inc. permezz ta’ Discovery Channel, Animal Planet, Science Channel u TLC.

Sakemm il-WarnerMedia-Discovery f'daqqa ma tikberx il-ġwienaħ, mhux ċar kemm itwal ir-rabtiet tagħhom mal-midja legat se jkunu jistgħu jirritornaw valur sinifikanti.

Skond Discovery stess rapport tal-qligħ , il-kumpanija hija l-iktar portafoll tat-televiżjoni bi ħlas segwit fl-Istati Uniti u kisbet 67% tad-dħul tagħha ta '$ 2.79 biljun fl-2020 minn netwerks domestiċi. Dan jippermetti lill-kumpanija kkombinata li toħroġ livell sinifikanti ta 'valur minn negozju lineari, li għadu ta' 74 miljun klijent fl-Istati Uniti Iżda 'l fuq minn 6 miljun klijent qed jagħżlu li jaqtgħu l-korda kull sena u l-mudell huwa mwaħħal f'waqgħa ħielsa . Sakemm il-WarnerMedia-Discovery f'daqqa ma tikberx il-ġwienaħ, mhux ċar kemm itwal ir-rabtiet tagħhom mal-midja legat se jkunu jistgħu jirritornaw valur sinifikanti.

Mhux kollox huwa doom-and-gloom. L-Iskoperta tista ’tipprovdi lil WarnerMedia bi sfera akbar ta’ influwenza barra l-pajjiż bi stazzjonijiet fl-Awstralja u n-New Zealand (HBO Max qed tippjana li tinfetaħ fis-swieq internazzjonali dan is-sajf.) Fuq il-faċċata tax-xandir sportiv, l-għaqda ta ’Turner Sports ma’ l-Eurosport ta ’Discovery għandha l-potenzjal li tkun forza dominanti fl-industrija. Kif rajna f'dawn l-aħħar snin, id-drittijiet tax-xandir sportiv huma fost l-aktar assi ta 'valur fl-ekosistema tat-TV.

Imma x'jiġri bl-isforzi ta 'streaming tal-kumpanija l-ġdida? Discovery +, li tnieda f'Jannar, akkumula aktar minn 13-il miljun abbonat s'issa u Discovery għandha 'l fuq minn 15-il miljun abbonat D2C b'mod ġenerali. HBO Max (li tnieda sena ilu) u HBO għandhom magħquda 64 miljun abbonat globalment. Discovery + u HBO Max f’daqqa waħda jsiru pakkett doppju? Ir-raggruppament ta 'pjattaformi ta' streaming li jidhru differenti ħadem wonders għal Disney, li tattribwixxi ħafna mit-tkabbir tagħha għall-pakkett Disney +, Hulu u ESPN + tagħha. Jew, il-kumpanija li għadha kemm ġiet magħquda tgħaqqad iż-żewġ servizzi ta 'streaming tagħha biex tifforma pjattaforma ġenerali ġenerali maġġuri à la Netflix? L-entità l-ġdida WarnerMedia-Discovery se żżomm lill-utenti fl-ekosistema ta ’streaming tagħha b’pont bejn Game of Thrones u Flip jew Flop ?

Diġà ġie mħabbar li l-HBO Max se jniedi livell appoġġat minn reklamar dan is-sajf, imsejjaħ li għandu l-prezz $ 9.99 fix-xahar . Discovery + diġà joffri żewġ għażliet AVOD għal $ 4.99 u $ 6.99 kull xahar. Wieħed irid jara kif is-servizzi ta 'streaming separati se jiġu mmaniġġjati' l quddiem. Iżda flimkien, tkun xi tkun il-forma li tieħu, għandha ċans aħjar li tidħol fil-finali tlieta sa ħames pjattaformi SVOD jitħallew bilwieqfa .

It-tmexxija l-ġdida ta ’WarnerMedia-Discovery hija ħawwad

Ġie rrappurtat minn diversi ħwienet li l-Kap Eżekuttiv ta ’Discovery David Zaslav se jmexxi l-kumpanija magħquda bħala Kap Eżekuttiv filwaqt li Jason Kilar, li kien il-Kap Eżekuttiv ta’ WarnerMedia biss għal sena, se jmexxi l-ispinta diretta tal-kumpanija lill-konsumatur. Anki jekk l-għan huwa li jagħti lil Kilar imperu aktar iffukat biex imexxi, huwa diffiċli li ma tarax dan bħala xi ħaġa ta ’degradazzjoni. Il-pandemija ħaffet it-tranżizzjoni ta ’Hollywood għall-istreaming, u ttrasformat in-negozju dirett għall-konsumatur fl-iktar operazzjoni vitali.

Madankollu Zaslav, li jżomm relazzjonijiet b’saħħithom mal-kap tas-CNN Jeff Zucker u John Malone tal-Liberty Media (l-akbar azzjonist ta ’Discovery Communications) f’daqqa waħda jsib ruħu fil-kap ta’ wieħed mill-akbar imperi tal-midja tad-divertiment fid-dinja. Sadanittant, Kilar titlef il-kontroll fuq in-negozju teatrali u tan-netwerk.

AĠĠORNAMENT 12:48 pm: Skond il - New York Times , Jason Kilar qed jinnegozja l-ħruġ tiegħu minn WarnerMedia.