Ex-Kummerċjant SAC fuq Dak li Steve Cohen Bio 'Black Edge' Ma Tesplorax

L-1998-2000 kien perjodu pjuttost interessanti fis-suq tal-ishma, grazzi għal affarijiet bħall-kriżijiet tal-munita Asjatiċi / Latino-Amerikani, il-kollass tal-Immaniġġjar Kapitali fit-Tul, u eżuberanza irrazzjonali fis-suq Nasdaq, segwit immedjatament minn dak kollu li hu l-oppost polari ta 'dak jiġifieri, in-Nasdaq sejjer poof.

Kien ukoll żmien interessanti ħafna li kont naħdem erba 'saqajn minn Steven A. Cohen, li huwa fejn sibt sentejn bħala kummerċjant żgħir fil-hedge fund tiegħu, SAC Capital Advisors, fi Stamford, Connecticut.

Minn dak il-punt ta 'osservazzjoni smajt lil Steve imexxi eluf ta' snajja ', jiddiskuti mijiet ta' ideat ma 'negozjanti tas-SAC (ftit minn dawk li huma miegħi), u għamel dikjarazzjonijiet retoriċi notevoli, bħal, Għandi nixtri The Jets?

Matul l-erba 'snin tiegħi fuq l-iskrivanija kummerċjali ewlenija f'SAC, ipparteċipajt ukoll f'diversi diskussjonijiet ma' negozjanti, analisti u maniġers tal-portafoll oħra, u ħafna mill-ideat li rriżultaw imbagħad għaddew lil Steve.

Allura huwa b'interess kbir li qrajt il-ktieb il-ġdid, Xifer l-Iswed: Informazzjoni Ġewwa, Flus Maħmuġin, u t-Tfittxija biex Tniżżel l-Aktar Man Mfittex fuq Wall Street minn New Yorker il-kittieb tal-istaff Sheelah Kolhatkar. Fih hemm numru kbir ta 'dettalji kkuluriti ta' kif Cohen kiber, beda l-karriera leġġendarja tiegħu ta 'kummerċ, u wara nieda l-famuż fond ta' lqugħ tiegħu. Huwa żżewweġ, iddivorzja u reġa 'żżewweġ matul it-triq (parità għall-kors f'Wall Street - u Steve jista' jqaxxar ballun tal-golf ukoll). Imbagħad, bosta snin ilu, ġie taħt skrutinju bħala parti minn investigazzjoni federali ta ’insider trading tal-komunità tal-hedge fund ta’ Wall Street mid-Dipartiment tal-Ġustizzja u l-Kummissjoni tat-Titoli u l-Kambju. Dan fl-aħħar irriżulta fi talba ħatja minn SAC, u s-soluzzjoni personali ta 'Cohen ta' akkużi ċivili li naqas milli jissorvelja l-impjegati tiegħu.

Filwaqt li ma nista ’nitkellem ma’ xejn li seħħ wara li tlaqt minn SAC fl-2002, il-kultura li kienet teżisti waqt li kont hemm kienet waħda ta ’impenn estrem u xogħol iebes. Steve stabbilixxa għanijiet għoljin kemm għalih innifsu kif ukoll għal dawk li ħadmu għalih. Is-suq huwa omm li ma taħfirx. Li tkun fuq in-naħa tal-lemin ta 'kull kummerċ huwa impossibbli, u SAC ċertament ma kienx immuni.

Niftakar lil Steve esklama, illum trid tisplodi? waqt li kien ifaħħar mal-kollegi dwar kummerċ li, minkejja l-aħjar sforzi tiegħu biex jagħżel punti ta 'dħul opportun, ma kien xejn ħlief baħar ta' aħmar dejjem aktar fond. Imma Steve lagħab logħba differenti meta ġie biex jgħolli jew jingħalaq, u dak hu li għamlitu. Huwa kien jaf meta, u jekk, għandux jagħmel wieħed kontra l-ieħor aħjar minn kwalunkwe kummerċjant ieħor.

Kien hemm pressjoni biex twettaq f'SAC? Iva. Kif jista 'ma jkunx hemm meta l-imgħallem tiegħek joqgħod fl-istess kamra miegħek il-ġurnata kollha, jara dak li qed tagħmel fil-ħin reali, u hekk jiġri li jkun negozjant skerz ta' natura numru wieħed fid-Dinja?

Imma dak li osservajt mingħand Steve matul il-ħin tiegħi fuq l-iskrivanija ewlenija f'SAC kien etika tax-xogħol dixxiplinata u stretta u impenn riġidu biex tagħmel l-affarijiet bil-mod it-tajjeb. F’aktar minn okkażjoni waħda smajtu jinbaħ, erġa ’għamel hekk, int imkeċċi, lejn xi ħadd li ħaseb li qabeż il-linja. U dan kieku għoġbu. F’okkażjonijiet oħra, ma kien hemm l-ebda twissija l-ewwel - żbalju etiku wieħed u int marru.

Fi Xifer l-Iswed l-awtur jirrakkonta kif l-investigaturi ħarsu b’mod suspettuż fuq il-ħin ta ’ċerti snajja’ kbar li għamel Steve. U filwaqt li l-fatti tal-madwar jistgħu jifhmu b'mod ċar li jqanqlu suspett, nista 'nikkonferma li meta niġu għal Steve Cohen, li tagħmel snajja' kbar malajr huwa simili għan-nifs għal ħafna nies. Jien rajt lir-raġel għexieren ta 'stokkijiet b'ħafna kompiti ta' rutina, jinnegozja miljuni ta 'ishma kull darba, u jħalli kamra sħiħa ta' skrivani tal-eżekuzzjoni jittajjar bħal tim tal-islitta tal-klieb Iditarod-kollha qabel l-10 a.m.

Steve kien is-sultan li jieħu azzjoni malajr u b'mod deċiżiv, dixxiplina vitali fil-kummerċ, speċjalment meta ġie biex ikun proattiv dwar il-ġestjoni ta 'pożizzjoni diffiċli. Jekk pożizzjoni ma kinitx qed taħdem u ma fhimtx għalfejn, ibigħ nofsha, kien jgħid - u, jekk ftit wara ma kinitx qed taħdem, ibigħ nofsha mill-ġdid, u b'hekk tnaqqas il-pożizzjoni tiegħek b'75 fil-mija minn tagħha daqs oriġinali u tnaqqas b'mod drammatiku r-riskju ta 'riżultat ħażin ħafna. Jekk qatt innegozjajt stokk, għolli idejk jekk dak it-tip ta 'parir kien jiffrankalek ftit flus.

Naturalment, il-qofol ta ' Xifer l-Iswed jonqos għal, sewwa, xifer iswed, jiġifieri informazzjoni materjali mhux pubblika (MNPI), u jekk / sa liema punt l-impjegati tas-SAC, primarjament analisti tas-settur, ikkaċċjawha bħal kaċċa selvaġġa, jew mix-xewqa tagħhom stess li jmorru lil hinn mill-kompetizzjoni sabiex jitħallsu - u jitħallsu sewwa - jew fuq ordni tal-maniġers tal-portafoll tagħhom li jissorveljaw, inkluż Steve innifsu.

Diversi drabi matul il-ktieb l-awtur jirreferi għall-pressjoni li SAC għamlet fuq l-analisti tagħha biex toħroġ b'ideat ta 'kummerċ proprjetarji u biex tiżgura li l-ideat ta' l-ogħla konvinzjoni tagħhom ġew mgħoddija lil Steve, iżda mingħajr wisq dettall sabiex jiżolawh, eż. billi sempliċement tikklassifika dawn l-ideat fuq skala ta '1 sa 10. Madankollu, li tkun taf kif Steve innegozja - għallinqas matul is-snin li qgħadt fuq l-iskrivanija - skala ta 'klassifikazzjoni tant sempliċi u numerata m'għandhiex tkun sorpriża, u ċertament mhix sinistra fuq wiċċha. Steve ried biss ikun jaf fejn kienu n-nies tiegħu sabiex ikun jista 'jieħu azzjoni kif xieraq. Jekk tħobb idea, hu kien ġewwa, u jekk ma tibqax tħobbha, kien barra, ħafna drabi qabel ma spiċċajt tgħidlu.

Xiex Xifer l-Iswed ma tesplorax biżżejjed, jew saħansitra xejn, hija l-possibbiltà li analisti tar-riċerka tas-SAC setgħu midfuna MNPI li kienu akkwistaw b’mod sigriet u sempliċement iddependew fuqu biex jesprimu konvinzjoni ogħla dwar in-negozji minn xogħol ta ’riċerka u mudellar mod ieħor estensiv u leġittimu tagħhom. . B'dan il-mod, l-analisti jkunu jidhru iktar intelliġenti meta l-profitti tal-kummerċ jidħlu u, l-iktar importanti għalihom, fil-ħin tal-bonus. Wara kollox, għaliex analista volontarjament jiżvela li l-ideat kienu bbażati fuq MNPI illegali u mhux ix-xogħol iebes tiegħu stess?

Il-ktieb jenfasizza wkoll li l-gvern spiċċa biex ma jitlobx lil Cohen personalment bl-insider trading, biss bin-nuqqas li jissorvelja l-impjegati tiegħu, li frustrat l-investigaturi u l-prosekuturi. Iżda din m'għandhiex tkun verament sorpriża. Meta wasalt fis-SAC fl-1998, l-abbiltà ta 'Steve li jissorvelja l-impjegati tiegħu kienet bla xkiel. Aħna lkoll qgħadna fil-widna - ir-riċerka, l-immaniġġjar tal-portafoll u l-kummerċ sar fil-biċċa l-kbira eżatt quddiemu.

Meta tlaqt fl-2002, madankollu, SAC kien qed jimpjega analisti tas-settur li kienu jdawru l-globu regolarment, rarament kienu fl-uffiċċju, u setgħu kienu diffiċli għal Steve biex jagħżel minn lineup. Kwalunkwe riċerka li kienu qegħdin iwettqu dawn l-analisti kienet qed isseħħ fil-verżjoni tagħhom stess ta 'pools skuri, ħafna drabi f'żoni ta' ħin oħra madwar id-data internazzjonali. Ipprova tissorvelja dak waqt li tinnegozja personalment kuxxinett ta 'biljun dollaru minn skrivanija tal-kummerċ kiesħa u mfassla bl-ilwien f'Connecticut.

Ħafna drabi għidt li differenza kbira bejn Steve Cohen u l-bqija minna bilqiegħda fil-kamra miegħu kienet li tista 'taqta' l-linji tat-telefon u toqtol il-qawwa tal-bini, ħlief għall-istokk ticker tiegħu u l-magna li tidħol l-ordnijiet tiegħu. , u Steve xorta kien joħroġ ħaj b'p & l pożittiv. Imma ma tistax tgħallem dak. Kieku seta ', seta' mexa 'l quddiem u jdawwar dak il-kill switch hu stess - kien iżomm kull tarf iswed barra u jsalvah ħafna battikata.

Andrew D. Beresin huwa avukat prattikanti tat-titoli, ex negozjant tal-hedge fund, u konsulent anzjan ma 'UnderwoodFX. Huwa jirrappreżenta ditti u individwi ta 'Wall Street f'konformità, difiża tal-infurzar, u kwistjonijiet ta' konsulenza regolatorja, u jipprovdi servizzi ta 'esperti dwar kummerċ elenkat fil-borża. Beresin huwa eks skrivan ġudizzjarju tal-qorti distrettwali federali u gradwat mill-Iskola tal-Liġi ta 'Harvard.